2024年性爱故事，宇宙阛阓波动加重，FOF凭借多元化配置策略展现了坚强的抗风险能力。

券商中国记者贯注到，扫尾12月20日，有38只公募FOF的年内收益率卓著了10%（A、C类永别并）。通过涵盖宇宙股债、巨额商品及另类策略等多类财富，FOF充分阐扬结构上风，有用散布了投资风险，确保了组合的矜重弘扬。

在面对A股和宇宙股票阛阓的顶点分化环境时，“基金买手”们积极调遣财富配置，绝顶是加多了ETF的比重，利用被迫投资器用竣事天真布局。瞻望过去，基金司理们大批看好A股阛阓的投资价值，权衡在2025年将连续优化财富配置，尤其是在价值红利和成长格调方面。通过天真哄骗ETF等多元化器用，FOF将在荡漾的阛阓环境中收拢机遇，竣事不绝的矜重增长和逾额收益。

颤动市中矜重前行

2024年，宇宙阛阓波动加重，FOF凭借多元化配置策略展现了坚强的抗风险能力。临连年末，多位FOF基金司理复盘全年行情时合计，在本年的颤动市中，FOF在居品蓄意方面的相对上风得以突显。

中欧基金FOF策略组认真东说念主桑磊暗意，在本年9月中旬之前，宇宙主要大类财富弘扬反应了阛阓的预期。举例，国内债券收益率下行，A股阛阓中红利股以及与好意思股相关度较高的AI板块弘扬较好，这种格调与行业的极致分化与阛阓的预期相互强化的负向轮回一直不绝到9月下旬才有所缓解。

面对A股和宇宙股票阛阓的分化环境，基金司理在弃取相持永远配置价值与奴婢短期阛阓格调之间，濒临着两难的弃取。桑磊进一步分析，永远投资策略在现时阛阓环境下碰到了两大挑战：当先，投资契机较为有限；其次，行业和格调配置变化较快，基金司理的投资看成可能出现较大各异，这也加多了基金筹办和格调配置的难度。

南边基金FOF投资部总司理李文良合计，尽管2024年宇宙股债普涨，单一财富的短期波动仍然赫然，这使得FOF的多财富、多策略配置阵势展现出更强的招引力。通过纳入宇宙股债、巨额商品、另类策略等财富，好多FOF扼制了组合净值在短期内的波动。

反差婊

此外，景顺长城养老及财富配置部基金司理江虹也暗意，2024年国表里阛阓波动均较大，好意思联储策略、好意思国大选、汇率等诸多要素皆对列国阛阓有较大影响。FOF受益于多元财富配置策略，大部分FOF适度回撤的后果比拟显赫。不少FOF居品冲破了传统的股债搭配，在商品类ETF、QDII居品等方面奋勇布局，对结识组合功绩有较大匡助。

平衡布局显收效

在复盘2024年的操作时，桑磊合计我方在财富配置方面举座照旧得胜的。本年，他弃取了相持永远财富配置策略，在A股阛阓底部区间和颤动环境中保持了定力和乐不雅预期，积极配置，刚毅持有。

可是，阛阓环境的变化仍带来了新的挑战。桑磊提到，阛阓的不绝分化，让部分行业板块的配置濒临较大的挑战。他本年也对部分行业板块配置进行了调遣，使得组合权力类财富配置得愈加平衡，裁减了权力类财富的配置结构与偏股基金指数之间的偏离。

和桑磊同样，其他基金司理也在积极顶住阛阓的变化。李文良在复盘时暗意，2024年，他和团队相持了FOF居品的多财富、多策略阵势，使得组合净值在单一财富价钱波动较大的情况下仍能保持相对结识。

李文良进一步诠释注解说念，在他看来，这种策略有助于让正确的逆向投资策略连续相持，从而在某些财富价钱出现永别理大幅着落时，还有契机提前左侧布局，进一步加仓，追求获取其过去设立历程中的朝上弹性。

江虹则指出，本年，阛阓格调切换赫然，尤其是9月之前红利价值格调弘扬较好，9月下旬后成长格调则占据主导，如若大致准确把合手格调切换的节律，将对FOF功绩孝顺坚强。此外，由于好意思国在引颈AI更正，加多对好意思股绝顶是纳指的配置亦然得胜的策略。本年，黄金举座呈现低波动高收益的特征，如若组合中有较大配置，会对组合有好的增益。2024年照宿债券大年，通过把合手债券阛阓契机，偏债类居品也将为组合孝顺显赫收益。

具体来看，景顺长城基金在不同阛阓阶段弃取了相应的策略调遣。在9月之前，景顺长城基金的居品在红利格调上取得了较好的投资收益，而在9月之后，偏向科技成长格调的居品则展现了更强的收益弹性。同期，公司也有低波动策略居品得胜把合手反璧券阛阓的契机，并通过多元财富的对冲和异质性有用适度了回撤。

ETF配置占比不断攀升

在谈及本年受到高度豪情的ETF的配置情况时，桑磊告诉记者，ETF仍是在他的组合中占据了不小的比重，债券ETF、宽基股票ETF、股票行业ETF、商品ETF及国际股票ETF等多个类别皆是他和团队投资酌量的范围。

尽管从永远来看，桑磊征服主动基金仍然大致创造较好的逾额收益，但在阛阓环境不利于主动基金获取逾额收益的阶段，桑磊暗意，他惩处的FOF会合乎提高ETF的配置比例。如若主动基金对标的指数或行业装潢易取得逾额收益，或者筹备持有期间较短，ETF也将成为他优先的弃取。

李文良则指出，跟着成本阛阓的自如练习，机构投资者的比重不断升迁，境内权力财富的订价服从渐渐提高，主动选股的逾额收益也变得越来越难以竣事。因此，永远来看，在FOF组合中加多权力类指数ETF的配置是正确的标的。

李文良还提到，在信用利差阶段性偏低时，债券类指数ETF亦然一种绝顶合适的投资器用。同期，酌量到跨境财富配置的难度，基金司理也倾向于通过被迫指数型ETF拿获境外阛阓的永远贝塔收益。概述来看，FOF行业对被迫指数型ETF的配置比例核心权衡会自如上升。

江虹暗意，近几年，FOF团队在不断加多ETF的配置，绝顶是利用ETF等被迫投资器用进行大类财富配置和中不雅配置中的行业轮动。同期，团队还和会过商品类ETF和QDII类ETF等居品进行异质类大类财富配置，以裁减组合波动性。

他们不雅察到，本年ETF在阛阓参与者的财富配置中比例显赫上升，已成为紧要的配置器用。瞻望来岁，江虹暗意，不会减少ETF的配置比例，而是将愈加积极地寻求大致创造逾额收益的主动基金司理。

来岁看好A股财富投资契机

在这次采访中，几位基金司理也共享了他们对过去阛阓走势的办法和配置策略。

桑磊暗意，他仍然刚毅看好A股阛阓的投资价值。自9月下旬以来，A股阛阓信心渐渐规复，短期内影响A股的主要要素可能并不在宏不雅经济层面，而是阛阓结构和阛阓心情的反应。尽管A股履历了短期的快速高潮，但举座估值仍然较低，投资性价比拟高。一朝A股阛阓中具有宇宙竞争上风的行业板块不绝获取国表里投资者的认同，阛阓有望迎来不绝的高潮行情，酿成良性轮回。

李文良也合计，跟着国内稳增长策略的加码，财富阛阓的利好策略不断出台，境内权力财富的配置价值自如得到说明。尽管经济复苏仍需进一步说明，但权力财富相较于固收类财富的性价比仍是处于历史偏高水平。

基于此，从相对收益的角度来看，过去应高度醉心权力财富的配置价值，尤其是在四季度开启的估值设立行情中。李文良还指出，即使好意思国经济连续保持韧性，且货币策略从紧，遥远期利率债仍然枯竭赫然契机，但短久期利率债的票息依然具有招引力。如若宇宙经济复苏进一步说明，永远以来产能投资不及的有色金属和巨额商品，可能迎来价钱的阶段性设立契机。

此外，江虹则暗意，他们对2025年保持乐不雅，合计价值红利格调解成长格调皆有较好的弘扬后劲。现时阛阓流动性充裕，江虹绝顶看好与新质分娩力相关的成长格调，权衡该格调在2025年将弘扬更为强势。

校对：刘星莹性爱故事