北京时刻3月20日凌晨，好意思联储公布最新利率决议，将联邦基金利率成见区间保管在4.25%至4.50%，合适阛阓预期。分析东谈主士称两性故事，经济远景不细目性有所加多，下调经济增长预期、上调通胀预期的举措也突显好意思联储对刻下好意思国经济“滞胀”风险的推行担忧。
分析东谈主士合计，好意思联储“以不变应万变”的作念法，既是莽撞当下宏不雅环境的聘请，又是基于改日不细目性的无奈之举。在不细目性的阴暗消释下，好意思联储货币策略旅途也更显复杂。好意思联储可能保管不雅望态度，直至经济和策略远景更为泄漏。
以静制动：好意思联储保管利率不变
好意思联储在最新声明中删除工作和通胀成见风险“概况均衡”的措辞，称经济远景不细目性有所加多。这一措辞的变化，体现了好意思联储对经济增永久景的担忧。最新数据显现，好意思联储官员大幅下调经济增长预期，展望2025年、2026年GDP增长率为1.7%、1.8%，旧年12月时的预估分歧为2.1%、2.0%。
下调经济增长预期值的同期，好意思联储上调通胀预期值。好意思联储将2025年至2026年的PCE通胀率分歧上调0.2和0.1个百分点至2.7%和2.2%，将今明两年的中枢PCE通胀率分歧上调0.3和0.1个百分点至2.8%和2.2%。
在分析东谈主士看来，上述变化与近期阛阓的担忧相呼应。一段时刻以来，阛阓对好意思国经济“滞胀”的商议颇多，并基于此对好意思联储降息远景进行了重估。
举座来看，好意思联储官员合计经济“滞”的风险可能大于“胀”的风险。最新利率点阵图显现，好意思联储官员仍保管年内降息两次、累计降息50个基点的预期。但19位官员的具体预测发生了细小的变化，相沿更少降息（一次或不降息）的官员东谈主数有所加多，实质点阵图预测偏“鹰”。
好意思联储主席鲍威尔示意，由于通胀预期上升，经济增长放缓，两者相互对消，导致好意思联储官员保管12月的预测。此外，刻下地方的高度不细目性也让他们倾向于保管原有的预测。
两难抉择：高度不细目性下保抓不雅望
中国社会科学院寰宇经济与政事策划所副策划员杨子荣示意，目下好意思国经济的败落担忧主要体目下与预期联系的拜访数据疲软上，而“硬数据”（如工作和消费等）尚未出现显赫恶化。好意思联储聘请保抓策略沉稳，有助于幸免因过度反馈而淆乱经济。
与此同期，关税策略的扰动影响也需要好意思联储留足时刻窗口来不雅察和评估。“目下好意思国政府策略尚未透顶落地，对经济和通胀的影响尚待不雅察，好意思联储倾向于聘请不雅望以预留策略空间。”中国银行策划院高档策划员王有鑫说。
“好意思联储改日的策略旅途将愈加依赖经济数据的发达以及策略环境。”杨子荣示意，好意思联储的货币策略将濒临显赫的不细目性。若本年下半年通胀上行幅度较为顺心，而经济下行风险加重，好意思联储可能接受“纾困式降息”以缓解经济压力。但淌若出现通胀彰着上行且经济增速显赫放缓的双重压力，好意思联储将堕入两难境地，必须在工作与通胀两大成见之间进行量度。
工银海外首席经济学家程实合计，面对近期的策略和阛阓走向呈现高度不细目性，展望短期内好意思联储仍需在生意策略不细目性较高的环境下保管策略连贯性，以沉稳阛阓预期。改日策略更始的中枢触发点或将更多地集中在劳能源阛阓。展望2025年好意思联储最早在6月进一步降息，全年降息2次，计较50个基点。
放缓缩表：补充流动性的莽撞策略
相较利率方面的“按兵不动”，好意思联储在放缓缩表方面有新进展：好意思联储将从4月起减速缩减财富欠债表的步调，将好意思国国债的每月赎回上限从250亿好意思元下调至50亿好意思元。
实质上，好意思联储此前便对放缓缩表有所放风。好意思联储1月货币策略会议纪要中说起，在债务上限问题贬责之前，好意思联储计划“暂停或减速缩表”。
这一逻辑在于，债务上限问题可能导致储备金大幅波动。好意思国政府债务上限到期后，好意思国财政部动用TGA账户资金来保管平日初始。跟着账户资金的耗尽，银行储备金可能大幅上升；而当财政部再行累积现款储备时，银行储备金则可能赶快下降。
鲍威尔将放缓缩表描画为一个“本事性”方案，合计这一更始与货币策略态度无关。但从阛阓发达来看，这一更始在一定经由上对阛阓起到了作用。好意思股与好意思债携手上升，标普500指数创下自旧年7月以来“好意思联储决议日”的最好发达；好意思国2年期国债收益率向着落破4%的要道整数关隘。
吉祥证券合计，放缓缩表通过减少国债阛阓供给、压降好意思债收益率，关于经济和股市有积极作用，继而可能客不雅上部分施展降息的功能。这可能亦然好意思联储暂时聘请在利率上“按兵不动”的一个紧迫考量。
范冰冰 女同谈及“放缓缩表”的影响两性故事，王有鑫称：一是故意于改善阛阓预期，阛阓或将放缓缩表解读为“隐性宽松”，短期内故意于提振风险偏好，沉稳金融阛阓走势；二是故意于改善流动性景色，缩表速率下降将缓解好意思债供需失衡，阻止长端利率上行压力；三是故意于期限溢价管束，好意思联储可能通过更始减抓的国债期限结构（如减少长债抛售）来平滑收益率弧线，扎眼期限溢价上升冲击房贷和企业融资。